1月19日～1月23日，A股主要股指震荡分化，沪深300指数周跌0.62%，中证A500指数涨0.78%；创业板指跌0.34%，科创50指数涨2.62%；港股市场震荡调整，恒生指数周跌0.36%，恒生科技指数跌0.42%。
在此背景下，ETF市场再度上演“冰火两重天”——一边是黄金、化工和科创芯片ETF持续吸金；另一边却是大资金从宽基ETF中“撤退”，单周规模下降超4000亿元，ETF总规模降至6万亿元以下。
近期，“汇金系”减持搅动风云，沪深300相关产品年内“失血”已超3300亿元，昔日的“香饽饽”瞬间成了“烫手山芋”，头部机构受影响较大，华夏、易方达和华泰柏瑞等基金公司ETF规模本周均缩水超800亿元。
不过，聪明资金总是无孔不入，黄金ETF逆势狂揽近300亿元，化工板块也成了资金的避风港。这种“宽基跌倒，黄金吃饱”的极致分化背后，主力资金正在进行怎样的战术调整？我们一探究竟。
宽基ETF单周规模降超4000亿元，ETF总规模跌破6万亿元
本周，大资金净流出趋势比上周更加明显，宽基ETF规模缩水超4000亿元，全市场ETF总规模也跌破6万亿元，回落至5.77万亿元。数量方面，Wind数据显示，截至1月24日，本周新增7只ETF，其中股票型ETF达5只，剩余2只为跨境ETF；至此，上市ETF总数量达1412只。
从规模变动来看，本周全市场ETF规模缩水达2981.16亿元。其中，股票型ETF单周缩水3150.7亿元，总规模回落至35741.71亿元，主要原因是宽基ETF规模猛降4018.04亿元；债券型ETF继续缩水133.91亿元，开年以来已连跌3周；上周表现不错的跨境ETF本周小幅缩水45.11亿元，不过总规模保持在万亿元上方。此外，商品型ETF和货币型ETF规模本周分别新增329.83亿元和18.75亿元，前者表现最为亮眼。
今年以来，截至1月24日，股票型ETF高开低走，年内规模已“失血”2676.48亿元。债券型ETF和货币型ETF双双陷入低迷，年内规模分别缩水859.13亿元和198.07亿元。相比之下，跨境ETF和商品型ETF表现较为亮眼，年内规模分别增长642.29亿元和573.31亿元。
沪深300挂钩ETF年内规模缩水超3300亿元
ETF挂钩指数方面，本周两级分化特征更加明显，宽基指数挂钩ETF规模持续大缩水，而黄金、化工类行业、主题指数表现较为亮眼。
首先还是关注宽基指数，本周仍有4只宽基指数挂钩ETF规模缩水超100亿元。其中，沪深300指数挂钩ETF规模再度猛跌2579.72亿元，年内规模已缩水超3300亿元。究其原因，主要源于超3000亿元的申赎净流出，结合多只沪深300ETF巨头最新披露的2025年四季报信息来看，汇金系近期减持动向明显。
此外，本周中证1000和上证50指数挂钩ETF规模分别减少760.42亿元和383.83亿元，缩水额均较上周明显放大，可见大资金撤离方向还在不断蔓延和转移。另一只挂钩ETF规模缩水超100亿元的指数是科创50指数，创业板指本周缩水94.53亿元，不过这两只指数的缩水额均较上周有所收窄。
规模增长方面，SGE黄金9999指数挂钩ETF规模增长292.34亿元，成为本周的“增量王”；细分化工指数挂钩ETF规模本周也增长超100亿元，达到126.27亿元，成为近期震荡市场中资金的主要栖息地。此外，科创芯片指数挂钩ETF规模本周增加47.5亿元，表现也相对不错。
从年内变动来看，沪深300指数挂钩ETF规模缩水额达3305.04亿元；此外，中证1000、上证50和创业板指挂钩ETF规模分别缩水674.4亿元、550.49亿元和271.76亿元，科创50和中证A500指数均缩水超170亿元。另一方面，SGE黄金9999、细分化工、恒生科技、港股通互联网和科创芯片5只指数挂钩ETF年内规模增长超100亿元，分别为490.62亿元、211.2亿元、194.29亿元、161.51亿元和114.21亿元。
前三机构ETF规模均缩水超800亿元
管理人方面，头部机构ETF管理规模本周再度呈现分化，受旗下沪深300等宽基ETF遭遇大额资金净流出影响，前三名规模集体缩水超800亿元，TOP8机构中仅国泰基金本周取得正增长。另一方面，第9名到第20名中，仅工银瑞信小幅缩水，其他11家机构均实现规模新增。
具体排名方面，国泰基金凭借本周近100亿元的规模增长，一举超越广发基金升至第6，广发基金ETF管理规模跌破3000亿元，排名落至第7；此外，华安基金依靠黄金ETF的持续发力，本周ETF规模增加超90亿元，近年来排名首次进入TOP10，华宝基金尽管本周新增40亿元，却无奈跌出前十。
规模变动方面，华夏基金ETF管理规模本周再度缩水942.39亿元，总规模回落至8705.6亿元；易方达基金和华泰柏瑞本周均骤减超800亿元，ETF管理规模分别跌至7779.88亿元和5157.74亿元。此外，南方基金和嘉实基金本周分别缩水306.16亿元和394.09亿元，受大资金撤离的影响也逐渐放大。
另一方面，国泰基金、华安基金和博时基金本周ETF规模分别增长98.26亿元、92.32亿元和77.05亿元，表现较为亮眼；此外，鹏华基金ETF规模本周增长也超70亿元，华宝基金增长超40亿元。
年内规模变动方面，相比上周变化较大，国泰基金、博时基金和华安基金ETF规模年内增长额分别为247.68亿元、170.99亿元和153.51亿元，排名前三。另一方面，华泰柏瑞、易方达基金ETF规模年内缩水额均超1000亿元，华夏基金年内缩水864.86亿元；此外，嘉实基金、南方基金和银华基金也缩水100亿元以上。
6只头部产品单周“失血”超300亿元
从头部产品来看，本周头部宽基ETF延续大缩水势头，TOP6中有5只产品缩水超300亿元。排名方面，本周头部产品再现大变动，首先南方基金旗下中证500ETF凭借“跌得少”超越华夏基金旗下上证50ETF，排名升至第5；其次，南方基金旗下中证1000ETF本周缩水超300亿元，排名从上周的第10跌至第12；本周排名变动较明显的还有嘉实基金旗下科创芯片ETF和黄金ETF博时，前者从第18位升至第14，后者从第20升至第15；此外，黄金ETF易方达进入前20，与之相对应的是华夏基金旗下中证1000ETF从上周的第15名跌出TOP20。
从本周规模变动来看，头部产品规模缩水依然严重，TOP20产品中有6只ETF规模缩水超300亿元。其中，沪深300ETF华泰柏瑞再降843.64亿元，规模跌至3034.54亿元；易方达、华夏基金和嘉实基金旗下沪深300ETF分别缩水681.52亿元、573.18亿元和480.3亿元；此外，另两只规模缩水超300亿元的产品分别为华夏基金旗下上证50ETF和南方基金旗下中证1000ETF。
在头部宽基ETF集体“大失血”背景下，本周最吸金的无疑是黄金ETF，华安基金旗下黄金ETF规模新增120.51亿元，成为本周唯一增长超100亿元的产品，黄金ETF博时和黄金ETF易方达分别增长53.03亿元和40.73亿元，增量排名第2和第3。
最后看一下年内变动，沪深300ETF华泰柏瑞年内缩水达1188.06亿元，另有4只头部产品规模年内缩水超500亿元，分别为沪深300ETF易方达、沪深300ETF华夏、沪深300ETF嘉实和华夏基金旗下上证50ETF。另一方面，华安基金旗下黄金ETF和富国基金旗下港股通互联网ETF，年内规模分别增长195.94亿元和116.38亿元，嘉实基金旗下科创芯片ETF年内增长也近百亿元，表现相对亮眼。
一周ETF大事
ETF互联互通标的扩至364只
港交所近日公告，1月19日，共有98只ETF正式纳入北向沪股通和深股通（其中54只ETF调入北向沪股通、44只ETF调入北向深股通），同时有7只ETF被暂时移出陆股通名单。此次调整后，“ETF通”的产品总数由273只增至364只。
多只宽基ETF成交额创上市以来新高
1月21日，多只宽基ETF成交量继续大幅放量，有ETF成交额创上市以来新高。比如，南方中证1000ETF成交额182亿元，创2016年11月上市以来新高；嘉实沪深300ETF成交158亿元，创2012年5月上市以来新高；易方达沪深300ETF成交149亿元，创2013年3月上市以来新高。
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